-【劉瓊雯╱先探2009期】一九八九年是日本泡沫經濟的起點,一九九○年一月上旬,自泡沫經濟破滅之後,經濟一蹶不振,導致日後「失落的十年」,直到二○○八年美國雷曼兄弟宣布破產,引發全球金融危機,這項重擊創下日本經濟泡沫崩壞後的最低點。自一九九○年泡沫經濟破滅之後,至今已第三個十年,由於日本經濟持續低迷,日本央行不得不持續性實施史上最寬鬆的貨幣政策,市場上很多人看到日本經濟好像尚未真正復原而唱衰日本經濟。自一九八五年九月二十二日世界資本主義五大經濟強國在紐約廣場飯店達成廣場協議,為解決美元匯率過高而造成大量貿易赤字,由美國、日本、西德、英國和法國聯合起來調整美元匯率,讓美元走低,使美國的貿易逆差能夠改善,此後,日圓迅速升值,由美國國債組成的資產發生帳面虧損,因此為了躲避匯率風險大量資金流入日本國內市場避險。 企業回歸原本發展方向 一九八五~八八年期間,隨著日圓急速升值,日本企業的國際競爭力雖下降,但國內投機氣氛依舊,熱錢不斷湧入日本股市及房地產,推升了房價與股價,傳統上鼓勵借貸的金融體系在泡沫經濟過程中產生了推波助瀾的效果,膨脹的股價與房價推升了預期,促使泡沫經濟速度加快。AIA Capital財富管理公司首席經濟學家吳嘉隆表示,日本央行零利率或負利率的貨幣政策操作,都未正式退出和停損,還持續推行超息寬鬆和量化寬鬆,反觀美國貨幣政策已經往正常化前進,先做量化寬鬆退場,接下來的利率上修升息、縮減資產負債表,結束超息寬鬆政策,因此感覺日本經濟好像仍未完全復甦,近幾年總是在經濟成長率○%的上下移動,出現經濟停滯的現象,市場上才不看好日本經濟。


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